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【兴证金工】指数增强及大健康板块量化选股策略表现分析及介绍

发布时间:20-08-01

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【兴证金工】指数增强及大健康板块量化选股策略表现分析及介绍

XYQUANT XYQUANT 2020-08-01


1、兴证金工指数增强及大健康量化选股今年以来表现分析

今年以来,沪深300、中证500指数增强策略及大健康板块构建主动量化选股策略绝对收益分别达到27.46%,42.43%,100.32%(相对超额分别为:12.86%,17.53%,38.19%,其中大健康板块量化选股策略对标基准为中信医药指数)。

为了让大家及时跟踪策略的表现,我们将沪深300、中证500增强以及基于大健康板块构建的主动量化选股策略均分享到wind 组合管理模块中(PMS),三个策略分别称之为“兴业定量沪深300增强”、“兴业定量中证500增强”、“兴业定量大健康精选”,各位投资者可以通过搜索名称即可实现对组合的关注。


下面我们分别对指数增强以及大健康板块的主动量化选股策略做简单的介绍,详细的研究参见相应深度报告。

2、兴证金工指数增强体系介绍及表现分析

2.1

兴证金工指数增强体系说明


指数增强体系的搭建是一个庞大复杂的工程,但总体而言分成两步:Alpha因子的构建、增强体系的设置。

Alpha因子搭建:可以将Alpha因子的构建分成静态模型和动态模型两种,前者多指历史上每期选择的初始因子池固定或者权重固定,后者则是强调因子池和因子权重均是基于历史表现来进行选择,进而实现动态调整。我们团队在动态模型和静态模型的搭建方面均有相关深度研究。最终,我们利用Adaboost算法构建动态的因子选择体系:在考察时点,回望过去一段时间,通过Adaboost算法对底层因子池进行选择,挑选出一定数目的弱分类器构成强分类器,并复合出最后的选股因子。

增强体系设置:我们以收益率最大化为优化目标,设置双边0.3%的换仓成本,通过控制行业、市值等风格的暴露、个股权重的相对波动等方式来构建沪深300以及中证500增强策略。

2.2

指数增强策略2011年以来表现


为了衡量模型的稳定性,我们测试2010年12月31日-2019年12月31日增强策略的整体表现(实际上增强体系的搭建于2019年4月份完成,严格意义上的样本外是从2019年5月开始)。测试结果显示:

1、沪深300增强策略年化超额收益达到11.74%,跟踪误差4.85%,最大回撤5.86%,月胜率77.98%,整体表现优异;

2、中证500增强策略年化超额收益24.35%,跟踪误差6.63%,最大回撤4.78%,月胜率80.73%,表现亦颇为抢眼。

整体表现参见图表2-5。



3、兴证金工大健康板块主动量化选股策略介绍及表现分析

3.1

兴证金工大健康板块主动量化选股策略介绍


近期我们搭建了大健康板块的基本面量化选股策。我们以中信医药+申万医药+其他从事大健康相关业务上市公司作为初始股票池,并进一步根据公司对研发创新重视程度的差异,将大健康板块拆分成“医药服务”、“医药制造与高科技”两个领域。

我们分别在“医药服务”和“医药制造与高科技”这两个子行业中筛选有效选股因子。利用一部分特有信息指标(如:研发费用、专利、时序估值因子等)以及传统选股因子,我们在医药服务行业内构建了Service_Sig,在医药制造与高科技行业内构建了Tech_Sig。两个因子在相应行业内的选股能力非常强:Service_Sig的 IC均值达到0.08,T值达到5.57,分位数多头年化收益高达34.1%,月胜率高达71.1%;Tech_Sig因子在医药制造与高科技领域IC均值达到0.062,T值达到6.19,分位数多头年化收益率达到28.1%,月胜率达到76.3%。

为了应对医药行业政策敏感性强、新产品审批以及新技术对行业及股价影响较大的特点,我们以分析师个股研报标题作为数据源,通过判断标题是否包含正面或者负面词汇并加以汇总,最终形成了负面/正面情绪选股指标。该因子可以用来筛选股票池,从而达到进一步优化策略的目的。相关细节参见报告《基本面量化视角下的大健康板块选股研究》。

3.2

大健康板块量化选股策略2011年以来表现


为了衡量模型的稳定性,我们测试2011年1月31日-2019年12月31日增强策略的整体表现。测试结果显示:

1、策略年化收益达到33.84%,最大回撤51.02%,月胜率64.81%,整体表现优异;

2、策略超额年化收益达22.90%,最大回撤16.06%,月胜率70.37%。


风险提示:本报告模型及结论全部基于对历史数据的分析,当市场环境变化时,存在模型失效风险。

注:文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告:《基于集成学习算法的量化选股模型研究》、《基本面量化视角下的大健康板块选股研究 》。

对外发布时间:2019年6月21日、2020年7月22日

报告发布机构:兴业证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

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分析师:徐寅

SAC执业证书编号:S0190514070004

电话:18602155387

E-mail: xuyinsh@xyzq.com.cn

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联系人:郑兆磊

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